惠譽：首予太平盧森堡“BBB+”保險公司財務實力評級，展望“穩定”

久期財經訊，2月4日，惠譽授予中國太平保險(盧森堡)有限公司(China Taiping Insurance (LU) S.A.，簡稱“太平盧森堡”)“BBB+”(良好)保險公司財務實力(IFS)評級，展望“穩定”。

該評級反映了中國太平保險集團有限責任公司(China Taiping Insurance Group Ltd.，簡稱“中國太平保險集團”，長期發行人違約評級：A/負麵)對太平盧森堡的所有權，惠譽認為母公司將支持太平盧森堡，這導致太平盧森堡的獨立信用狀況上調三個子級至“bb+”。

獨立信用狀況反映了太平盧森堡作為一個在歐洲保險市場相對較新的實體，公司狀況相對較弱。然而，強勁的資本平衡了上述情況。惠譽認為，對中國太平保險集團評級的負麵展望不會影響其支持太平盧森堡的能力。

關鍵評級驅動因素

對中國母公司“非常重要”：根據惠譽的集團評級方法，惠譽認為太平盧森堡對中國太平保險集團的戰略作用“非常重要”。中國太平保險集團通過中國太平保險控股有限公司(China Taiping Insurance Holdings Company Limited，簡稱“中國太平”，00966.HK，發行人違約評級：A/負麵)間接持有太平盧森堡，中國太平的核心經營子公司是太平人壽保險有限公司(Taiping Life Insurance Company Limited，IFS: A+/負麵)。太平盧森堡是中國太平保險集團向中國以外擴張的國際化戰略的一部分，而歐洲市場是該集團的一個重要市場，該集團已通過其英國子公司在歐洲開展業務。

中國太平保險集團為太平盧森堡提供了1000萬歐元的初始資金支持，並承諾未來將繼續提供資金支持。中國太平保險集團還為太平盧森堡提供風險管理、IT和人力資源支持。

公司狀況較弱：惠譽對太平盧森堡業務狀況的評估是由於該實體在市場上相對較新，經營規模較小，競爭力較弱。惠譽估計，該保險公司在2024年將錄得560萬歐元的總書麵保費，惠譽預計到2028年，這一數字將上升到2800萬歐元左右。該公司計劃在2025年和2026年主要在荷蘭開展房地產業務，此後將進一步拓展海外業務。

強勁的資本狀況：惠譽對太平盧森堡資本狀況的評估反映了其基於2024年惠譽全球Prism資本模型得分為“非常強”。惠譽預計，隨著新業務的增長，資本將會減弱，但仍將保持強勁。太平盧森堡的資本得分主要得益於中國太平保險集團的初始注資。該集團已承諾在2025年和2026年分別進一步注資370萬歐元和490萬歐元。

承保業績不佳：惠譽預計太平盧森堡在2025年和2026年將繼續虧損，因為IT基礎設施和人力資源投資以及其他運營費用的支出仍然很高。惠譽預計，在運營的最初幾年，綜合成本率將保持在100%以上。惠譽預計，隨著太平盧森堡擴大其產品種類並進入歐洲其他市場，其財務業績將逐步改善。惠譽認為，承保業績和太平盧森堡實現目標的能力仍存在不確定性。

強大的再保險保障：惠譽認為太平盧森堡的再保險、風險緩解和巨災風險管理和其評級一樣強勁。特別是，太平盧森堡計劃將配額份額和超額虧損相結合，用於其房地產業務。包括中國太平保險集團在內的再保險公司的評級將在“A-”或以上。

評級敏感性

可能單獨或共同導致惠譽采取負麵評級行動/下調評級的因素包括：

-惠譽對太平盧森堡對中國太平保險集團的戰略重要性的評估出現了不利變化。這可能是因為太平盧森堡未能將其綜合償付能力充足率持續保持在150%以上。

-未能實現業務增長和虧損縮減，導致太平盧森堡獨立信用狀況下調。

可能單獨或共同導致惠譽采取正麵評級行動/上調評級的因素包括：

-惠譽對太平盧森堡獨立信用狀況的評估有所改善。例如，這可以反映在通過可持續增長實現的更強大的公司狀況中。